量寬開閘放水 貨幣引爆攻防戰

量寬開閘放水　貨幣引爆攻防戰

美國聯儲局如預期，打開量化寬鬆（ＱＥ２）的閘門。初步確定的量略超市場主流預期，即截至明年第二季買入八千五百億至九千億美元的長期國債，相當於每月一千一百億美元規模。雖然聯儲保留「將在必要時對這項計劃作出調整」的靈活性，但以其大條理由，更長時期內維持利率在極低水平，既然聯儲對經濟觀感如此，恐怕買債計劃的調整，勢將是有加無減為多。

聯儲局主席伯南克在他罕有的事後解畫中表示，ＱＥ２有助經濟增長及降低利率。這個口輕輕的結論，未知他自己確信無疑，還是信手派的定心丸。從美股的溫和反應，暫時找不到值得鼓舞的象，倒是亞洲一眾經濟體，包括香港在內的股市聞聲狂舞。市場反應的差異顯示，基於經濟向好及息差拉闊，美國新印的美元，只會極小部分進入美國實體經濟，是ＱＥ２促進美國經濟低效的原因之一；新印的美元大量注入世界各地，主要是新興經濟體，成為美元禍亂全球的開始。

ＱＥ２迫使新興經濟體，接下廉價美元這個燙手山芋，美聯儲以禍亂全球，換取經濟微弱的增長及避免跌入通縮，是為小小利己，不惜大大損人，將為各國不齒。這場金融危機以美國次貸為禍源，以雷曼爆煲擴散全球，不斷釀禍製造亂局，美國顯然有欠反省。在後金融危機期，全球各國為打救經濟，有過罕見的金融合作，打造了復甦的基礎，美國啟動ＱＥ２，如同煽燃了以鄰為壑、只顧自保的烈火，致使金融合作不再，形成大倒退結局。

且看，韓國表明考慮果斷地實施資本限制，以抗衡ＱＥ２，巴西則聲言，可能採取「報復措施」。實際上，愈來愈多經濟體都在考慮摒棄資本自由流動，來保存自身，這已經構成「貨幣戰爭」的攻防形態。鑑於亞洲當年承受金融風暴的慘痛，加上金融危機期間以來，破除了自由主義經濟原則決策思維的束縛，更多的「極端手段」成為決策選擇，而量化寬鬆本身就是極端性措施，尤其作為主要儲備貨幣的美元，不辨利害地大舉量化寬鬆。

ＱＥ２引發美匯貶值效應，將多國貨幣捲入升值的漩渦，中國的人民幣勢必首當其衝，ＱＥ２將對中國產生衝擊且不說，一旦ＱＥ２成效不佳，美國更會拿人民幣作為替罪羊。中美間的較量將歷時更長，更為針對與更廣泛，由匯率而及貿易，由雙邊而至多邊，將交鋒周旋。中國雖然宣稱堅持匯改，又加速人民幣國際化，在為保金融安全，無可選擇之下，設置資本管制亦屬當然。

相對於各國果斷、決絕的抗衡、抗爭。香港在承受熱錢衝擊的風口浪尖，股市、樓市輪番大漲，九七金融風暴前的泡沫化象愈來愈明顯。政府竟然表示無計可施，可能坐視資產泡沫肆虐，是否任由亞洲金融風暴的惡果重現？香港真的無可抵禦，只有舉手投降嗎？是無計可施還是理念僵化，礙於自由經濟教條，拘泥於不干預思維，以致綁手綁腳？既不能應對風險防患未然，也不能應對危機力挽狂瀾，不是無計而是無能，管治無能才是香港金融的最大禍患。